濟川藥業收購陜西東科制藥100%股權

　　（特約記者　常國梁　袁進生　曹濟兵）繼借殼“洪城股份”上市后，江蘇濟川藥業集團資本化經營又邁出新步伐：從今年起，分兩期收購22名自然人持有的陜西東科制藥100%股權。東科制藥現整體估值作價4億元，第一期收購70%的股權，交易價格為2.8億元；第二期收購30%的股權，于2017年第一季度或2018年第一季度進行，交易價格大約1.2億元（或以轉讓前一年度東科制藥經審定的合并報表扣除非經常性損益后歸屬于母公司的凈利潤12倍作為整體估值×30%確定）。

　　陜西東科制藥有限公司成立于2004年，位于陜西省楊凌示范區，是一家集中成藥、中藥原料、植物提取物研發、生產、銷售于一體的醫藥企業，主要產品有婦炎舒膠囊、展筋活血散等37個品種，其中全國獨家品種7個，全國獨家劑型5個；12個獨家產品中，納入國家醫保乙類的品種2個，省級醫保3個。“東科制藥雖有產品優勢，但經營差強人意，效益并不好，截至2014年10月底，不僅負債200多萬元，而且幾無利潤。”江蘇濟川藥業集團董事長曹龍祥介紹，從去年11月份開始，濟川藥業就開始謀劃收購東科制藥，主要看中的就是東科制藥擁有一批國內獨家品種的藥號資源，未來濟川藥業將利用自身的優勢對東科制藥進行整合，以實現良好的協同效應和效益。

　　醫藥產業作為國家重點培育發展的戰略性新興產業之一，結構調整和轉型升級勢在必行。“在當前新藥審批從緊的背景下，醫藥行業共同面臨的問題是僅靠內生增長難以做大，因此快速收購是高效率補充產品線的手段，尤其是對有資源屬性的中藥獨家品種而言。從這個意義上說，濟川藥業的選擇是明智的。”方正證券的一份研究報告認為，一期轉讓東科制藥整體估值作價4億元，對應其2015年估值為17倍，雖然價格不低，但是東科制藥產品線豐富而且獨家產品較多，與濟川藥業的銷售平臺形成互補、有望整理后迅速放量，從品種與銷售平臺的互補性角度看估值合理，且有超預期可能。

　　“濟川藥業此次收購東科制藥具有非常重大現實的意義，它極大地補充了濟川的產品線短板，從而為實現百億規模和未來的可持續發展奠定了堅實的基礎。”一直關心和支持濟川藥業發展的泰州市經信委主任黃紅旗接受記者采訪時說，這幾年，濟川藥業年均增長速度在30%以上，市場對其超群的營銷實力已無疑問。但是公司產品線卻相對單薄，已成為公司發展最大的制約因素。而東科制藥眾多的獨家品種完美契合濟川藥業營銷優勢。從日治療費用角度看，東科制藥獨家品種日治療費用均處于同類品種中等偏高水平，契合濟川藥業處方藥營銷屬性；從產品適應癥角度看，東科制藥獨家產品適應癥主要集中在婦科、兒科、消化科、骨科等領域，近一半品種也與濟川藥業目前已有營銷渠道重合。“可以說，東科制藥優質產品嫁接濟川藥業強勢營銷，這是雙贏的選擇。”

　　據了解，此次濟川藥業收購陜西東科制藥的資金，向不超過十名特定投資者非公開發行募集，發行價格不低于20.69元/股。